美國聯準會(Fed)宣布降息一碼，引發外界關切美元長期走貶，再加美國經濟與通膨仍有疑慮，造成昨天金價與油價雙雙飆漲創新高，現貨金價每英兩逼近800美元，再創28年以來新高；油價每桶突破96美元的歷史高點。

投資管理業者表示，黃金、原油第四季都將進入旺季，相關天然資源產業未來前景仍佳。

台銀貿易部高級襄理楊天立說，基本上，黃金價格長期看好，但金價短線漲幅逾20%、風險增加，隨時有往下修正壓力，建議投資黃金民眾應有「居高思危」意識。

油價破96美元 黃金近800美元

但今年以來天然資源基金的表現績效亮眼，根據lipper理柏統計，目前台灣核備19檔天然能源基金，在近三個月的投資平均報酬都高達20%。

其中，近3個月投資績效破20%共有9檔基金，分別為美林世界黃金基金37.1%、霸菱全球資源基金29.8%、美林世界礦業基金28.3%、天達環球黃金基金26.3%、遠東大聯全球原物料能源基金25.9%、友邦黃金基金25.3%、法興金礦股票基金24.8%、新加坡大華黃金及綜合基金23.5%、德盛德利全球資源產業基金21.9%。

貝萊德美林投資管理表示，在黃金供需吃緊持續下，金價長期走勢仍可望維持高檔，對於原先所預估的每盎司850美元的目標價維持不變。根據統計到今年第二季，飾金需求占全球黃金需求的73%，其中以來自印度的約26%為高，市場預期飾金需求可望持續成長。

黃金供需吃緊 能源股價看俏

另外，瑞士央行表示在2009年9月前，僅會再出售137噸黃金，而已出售約149噸黃金的西班牙央行也表示，近期不會有賣出計畫。央行對黃金的賣壓減緩也有利黃金價格持續維持高檔。

荷銀能源基金經理人Badung Tariono表示，雖然原油價格自原物料多頭市場開始後已上漲超過一倍，但就供需基本面或是產業現況而言，目前能源股價的漲幅仍相對落後原物料類股，未來股價仍有上漲的空間，其投資價值將愈來愈具吸引力。

台股跌破九千點，近一個月國內一百八十檔台股基金全盤皆墨，高達六成的基金單月跌幅超過一成。投信法人分析，美國經濟走疲、台股跟著信心不足，內、外資一起賣，整體盤面出現「跟跌不跟漲」的弱勢型態。

台股加權指數十月卅一日從前波高點九千八百五十九點一路下修，昨天盤中最低到了八千八百五十三點，短短兩周指數跌點高達一千點。

再將時間拉長到近一個月來看，台股加權指數大跌七百餘點，跌幅逾百分之八；OTC指數更慘烈，跌幅超過一成三，許多投信向來偏好活蹦亂跳的中小型股，在股價急速回檔之下，台股基金最近可都哀鴻遍野，還有的基金光十月分的跌幅就吃掉今年一半的獲利。

摩根富林明投信總經理侯明甫分析，國內科技股走勢向來深受美國經濟影響，美國景氣受到次級房貸風暴衝擊，經濟不僅「趨緩」，甚至還有「衰退」之虞，台灣科技股跟著深受其害。國際貨幣基金會（IMF）預估，今年美國第四季經濟成長幾乎停擺，今、明兩年，經濟成長率僅有百分之一點九。

他說，國內電子類股成交比重高達七成，缺了電子股這一塊，「股市怎麼好起來？」

友邦投信資深經理徐正達認為，近期台股向下拉回修正，波動幅度加劇，未來融資殺出的壓力會漸漸出來，建議投資人應避開融資餘額較高的股票。

在全球股市已經反彈到相對高點之際，第四季該怎麼投資呢？貝萊德美林投資認為，買新興市場就對了！貝萊德美林認為，第四季新興市場的表現會優於成熟市場，而且股優於債，在各個區域上，最看好拉丁美洲，對中國大陸建議獲利了結，至於印度市場則是中立。（張佳琪報導）

第四季投資重心，哪一塊該放重一點呢？貝萊德美林投資認為，新興市場可以成為投資的軸心，因為新興市場的財富效應將堆砌出強勁的內需成長潛能，大量基礎建設帶動原物料的需求，另外，市場的逐漸自由化也有利於投資信心。貝萊德美林評估，第四季新興市場的表現會優於成熟市場，新興市場的股、匯、債、房地產持續看好，股市又優於債市。

貝萊德美林台灣區負責人張凌雲表示，第四季各個地區的投資展望，一直被市場認為過熱的中國大陸，的確到了該獲利了結的時候，印度股市持平，拉丁美洲還有很大的空間，張凌雲說：「在拉丁美洲部分雖反彈幅度已大，我們覺得還是有很多利基在，以公司和總體經濟風險持續下降的情況下，我們認為股價還有表現才對」。

張凌雲表示，新興市場中，並不是每一個市場都適合大幅加碼，因為股價不一定很便宜，但，長期來看，新興市場成長性是不容置疑的。

市場對美國經濟走緩憂慮增加，加上美國聯準會降息帶動了歐元今年以來強勁走升，歐元兌美元於今年11月2日創下歷史新高，以歐元兌美元1:1.4479，今年以來歐元升值幅度接近10%。

強勁的貨幣連帶使得歐元區出口競爭力下滑，市場預期可能拖累歐洲經濟成長。此外，通膨壓力尚未消除，歐洲央行貨幣政策陷入兩難。保德信歐洲組合基金經理人張安君指出，未來歐洲市場行情預估將與美國聯準會貨幣政策與金融市場動盪造成的實質影響之連動性增高。在金融抵押貸款與歐美貨幣政策的不確定因素影響下，預期未來歐股的盤勢波動風險將增加。

受到美國聯準會10月31日降息影響，歐元轉趨強勢。但由於薪資、油價及食品價格上漲高於預期，造成消費者物價指數彈升，使得歐元區面臨中期通膨上揚壓力。然而，如果歐洲央行此時升息抑制通膨卻可能使得歐元更為強勢，削弱出口競爭力，損及其經濟成長。此外，由於抵押貸款疑慮尚未解除，歐洲央行仍需持續釋出流動性，預估短期間央行在兩難之下可能維持利率水準不變，升息的可能性相對較低。

張安君指出，雖然歐洲經濟可能趨緩，但是歐洲企業目前現金充足，預期第四季企業獲利能力優於預期，中長線對歐洲市場仍維持股優於債的審慎樂觀態度。近期市場投資氣氛傾向風險趨避，目前市場對歐洲主要關注之焦點在歐美貨幣政策的走向，短期獲利了結壓力趨大可能影響歐股未來走勢。建議投資人視市場狀況降低中小型風險性資產的比例，同時維持部分比例現金，作為後續逢低加碼、攤平投資成本之準備。在區域配置方面，不妨以歐元區股市 (成熟歐洲)為主要佈局區域，同時酌量配置新興東歐的比重，達到風險分散的效果。而在歐洲產業趨勢投資機會上，科技、健康醫療、原物料、內需及農產品相關產業預估是觀察重點。

第四季向來是股票旺季，理財專家認為股優於債的格局不變，年底前仍可逢低加碼新興亞洲、拉丁美洲或全球新興市場，預期多頭走勢還會維持一段時間。

至於原物料部分，由於能源、原物料漲升趨勢不變，新興市場仍是最大受惠者，加上內需消費力道持續提升，展望依舊樂觀。

保德信全球科技基金經理人何德明認為，目前全球通膨溫和，同時預估美國總統大選年政策做多，未來有機會重演1995年美國經濟軟著陸的經驗；此外，1995年到2006年期間數據顯示第四季科技類股動能較大盤強勁，為全球科技類股走勢增添更多想像空間。

第四季投資建議上，新光亞洲精選基金經理人鄭絲后認為，今年第四季亞股漲勢，將不同於上半年類股齊漲，而是以類股輪動方式逐漸向上攀升，投資人較難掌握個股與產業最新狀況，布局亞股不如改買亞股基金，由基金經理人為投資人介入前景看好的產業，挖掘值得長期持有潛力個股、並採類股配置策略，投資人更可以逸待勞，搭上亞股成長列車。

先機總代理先鋒投顧表示，除了納入積極型的亞股外，成熟穩定的歐洲股市也是另一選擇。

歐洲股市吸引人之處，就在於其物美價廉，歐股目前本益比低於13倍，為已開發國家中最便宜的區域，今年以來投資機構也不斷調高歐洲企業盈餘成長預測，歐股極具投資價值。

先鋒投顧建議可將亞股做為核心配置，再以歐股、美債和新興債等市場為輔，讓第四季投資享受高收益又不失穩健。